合法配资公司:散户如何加杠杆买股票-超长春节假期闲置资金盲目买入债券ETF 集合竞价惊现8%溢价

　　又是套利教程惹祸。

　　2月13日上午，国债政金债ETF招商场内在集合竞价阶段一度涨停 ，开盘涨幅近9%
，有投资者以119.975元价格买入 。截至下午2点，该ETF价格为108.773元 ，早盘买入的投资者单日跌幅近10%
，单日跌幅结合债市表现来看，短期难以回本
。

　　出现这一异动 ，市场首先反应是乌龙指
，但是事实上并不简单。近期春节前各类闲钱理财推文将债券ETF包装换成套利策略，尤其是在一些风险提示不到位
、粉丝认知缺乏的大V影响下 ，资金引入债券ETF
，而机构在这一罕见高位上果断出手，价格立马被砸了下来 。

　　当资金蜂拥至趋同策略时 ，市场总能预判你的预判，亏钱就在所难免
。此外
，本文还将提示一个债券市场风险。

　　债券套利？科普帖子节前大火

　　有市场观察人士指出，近期各类机构、大V积极发布春节闲钱理财的各类推文 ，闲钱理财 、年终奖投资向来是春节前的热门话题
，今年超长假期，利用闲钱理财的攻略型推文更是多如牛毛 ，而与往年集中推荐逆回购之外
，债券ETF策略意外火了 。

　　不少宣传文章就指出，国债ETF
、信用债ETF、科创债ETF在春节期间闲钱理财属性明显 ，2月13日15点之前买入
，可多享休市期间10天票息，有稳定的票息收入等
。

　　从资金变动来看 ，国债政金债ETF招商在2月12日即获得9092万元资金提前埋伏
，这远超这只基金此前的资金买入额。

　　从资金变动来看，在2月12日 ，海富通短融ETF 、海富通城投债ETF
、平安公司债ETF、鹏扬30年国债ETF 、博时可转债ETF
、博时30年期国债ETF、国泰10年期国债ETF均有明显的资金流入 。

　　资金进来了，债市开始下跌
，5Y到30Y长久期国债收益率集体转为上行，5Y国债上行0.75BP 、7Y国债上行2.1BP,而10Y
、30Y超长债分别上行1.1BP、0.25BP
。

　　反映在场内ETF上 ，除了国债政金债ETF招商之外
，可转债ETF 、30年国债ETF、十年国债ETF在2月13日均有明显的下跌。自然也没有人为投资者“稳定的票息收益
”负责了 。

　　此外，也提醒利用场内货币ETF进行春节闲钱理财的投资者溢价风险。以2月13日涨幅第一的货币ETF为例 ，涨幅为0.09%
，但是溢价为0.15%，溢价已经高于涨幅 ，春节后场内货币基金价格回归
，投资者收益可能不及预期
。

　　监管出手规范投教宣传

　　2月13日，有媒体报道称 ，监管出手规范债券通用回购投教
，强化风险提示与合规要求。近期沪深交易所分别发布专项通知，针对通用回购业务投资者教育和宣传工作中存在的描述不准确
、风险提示不充分等问题 ，明确监管要求与整改时限 。

　　上述报道称，监管从五个方面统一规范
，具体而言：

　　一是要求会员单位通过多种方式开展投教，帮助投资者熟悉业务规则、提示潜在风险；

　　二是明确投教产品和宣传材料需准确合规 、通俗易懂 ，全面披露业务模式
、担保品范围、风险特征 、回购利率等关键信息
，严禁欺诈
、误导、诱导行为，禁止承诺保本或保收益 、夸大收益等表述；

　　三是强调投资者参与业务前 ，会员单位需充分提示风险
，引导投资者独立判断
、自行承担投资风险，签署委托协议时需督促投资者仔细阅读文件内容；

　　四是要求会员单位对照相关法律法规和业务规则 ，开展投教内容、宣传渠道 、适当性管理等方面的自查
，于2026年4月30日前完成问题整改；

　　五是明确交易所将开展监督检查，对自查整改不到位
、存在违规诱导行为的会员单位 ，将采取相应自律管理措施
。

　　业内指出
，监管规范券商投教宣传，减少误导性言论。比如当下对逆回购业务“零风险”“买入1天享11天收益 ”的说法都属于误导性信息 。

　　债市还有一个风险

　　在观察人士看来 ，2月13日跌幅居前的可转债今年存在一定的风险
。

　　机构人士指出，对于转债市场持谨慎态度。目前转债市场的估值处于历史高位
，绝对价格的中位数已超140，债性已弱 ，但转股溢价率仍处在20%-30%甚至更高水平 。高价转债的波动与正股类似
，支付了过高的溢价但缺少债性保护，性价比已不如正股
。

　　转债估值高位的背后是“固收+
”资金严重的资产荒 ，对含权债券资产的过度追逐以及对A股市场的过高预期。突发强赎是双高转债的最大风险
，而流动性风险也是转债市场面临的另一个可能风险，目前单只转债ETF规模已达市场存量的10% ，一旦市场发生不利波动叠加ETF出现集中赎回
，易引发踩踏事件 。

　　以全市场最大的博时可转债来看，2月12日最新规模为659.5亿元 ，当前存续转债5000多亿元
，单一ETF规模占比超10%，同时该ETF机构持有人占比达98.43% ，一旦形成负反馈，对转债市场影响巨大
。

（文章来源：财联社）